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10月29日,，數(shù)理與金融學(xué)院在線上舉辦了“金融科技與金融工程”專題系列報告會,，會議邀請南京大學(xué)博士生導(dǎo)師楊學(xué)偉教授,、東北財經(jīng)大學(xué)博士生導(dǎo)師李鳳羽教授,、西南交通大學(xué)博士生導(dǎo)師馬鋒副教授,、中山大學(xué)博士生導(dǎo)師劉彥初副教授,、廣東工業(yè)大學(xué)博士生導(dǎo)師陳樹敏副教授做了專題報告,。校黨委常委,、副校長費(fèi)為銀教授出席了報告會,。數(shù)理與金融學(xué)院教師及研究生等參加了本次報告會,。

楊學(xué)偉教授做了題為《杠桿是一把雙刃劍》的報告。利用期貨市場賬戶級數(shù)據(jù)討論了杠桿對投資績效的影響,。研究發(fā)現(xiàn),，高杠桿增加了投資組合的風(fēng)險，同時降低了投資收益,。利用監(jiān)管變化進(jìn)行的雙重差分分析證實(shí)了這一定性結(jié)論,。高杠桿帶來的損失源于強(qiáng)制平倉以及由于杠桿增加而產(chǎn)生的額外交易成本。高杠桿放大了缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者因處置效應(yīng)和賭博偏好而造成的損失,。另一方面,，少數(shù)有經(jīng)驗(yàn)的投資者通過積極擇時和進(jìn)行套利交易來利用杠桿；這些交易員每增加一單位杠桿,，平均每天可賺取8個基點(diǎn)的額外回報,。

李鳳羽教授做了題為《修明渠、堵暗道：土地出讓金劃轉(zhuǎn)稅務(wù)部門征收如何影響城投債信用風(fēng)險,？》的報告,。聚焦2021年7月實(shí)施的土地出讓金劃轉(zhuǎn)稅務(wù)部門征收試點(diǎn)政策，分析中央政府對土地出讓收入實(shí)施“修明渠,、堵暗道”如何影響城投債信用風(fēng)險,。研究發(fā)現(xiàn),，土地出讓金劃轉(zhuǎn)稅務(wù)部門征收顯著降低了試點(diǎn)地區(qū)城投債的信用利差，這一現(xiàn)象在以土地開發(fā)為主營業(yè)務(wù),、信用評級較低,、盈利能力較差、土地資產(chǎn)注入規(guī)模較少,、地區(qū)財政缺口較小的城投平臺中表現(xiàn)更加明顯,。經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析顯示，土地出讓金劃轉(zhuǎn)稅務(wù)部門征收主要通過強(qiáng)化地方政府隱性擔(dān)保和改善財政信息透明度的渠道對城投債信用風(fēng)險產(chǎn)生影響,。

馬鋒副教授做了題為《Oil Shocks and Stock Market Volatility: A Comprehensive Perspective》的報告,。從綜合角度研究了石油沖擊對股票市場波動的可預(yù)測性。實(shí)證分析表明,，除了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)變量和不確定性指標(biāo)外,，多種石油沖擊測度還包含了預(yù)測股市波動的有價值信息。此外,，最小絕對收縮和選擇算子(LASSO)方法和機(jī)制轉(zhuǎn)換模型共同實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)計和經(jīng)濟(jì)角度預(yù)測精度的提高,。在不同經(jīng)濟(jì)周期和市場條件(包括COVID-19大流行)下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)證實(shí)了這些結(jié)果。

劉彥初副教授做了題為《Discrete-time Variance-optimal Deep Hedging in Affine GARCH Models》的報告,。這項(xiàng)研究采用半顯式和深度學(xué)習(xí)的方法解決了仿射GARCH模型的方差-最優(yōu)對沖問題,，采用拉普拉斯變換方法，導(dǎo)出了方差-最優(yōu)對沖策略和初始稟賦的半顯式公式,，采用長短期記憶(LSTM)循環(huán)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(RNN)體系結(jié)構(gòu)求解了具有交易成本的均方誤差損失函數(shù)下的最優(yōu)套期保值策略,。數(shù)值例子說明了不同方法、期權(quán)樣式,、套期保值頻率和交易成本下的套期保值效果,。

陳樹敏副教授做了題為《Optimal Life Cycle Decisions with Time-Inconsistent Preferences》的報告。這項(xiàng)研究在平穩(wěn)馬爾可夫完美均衡框架下明確地得到了最優(yōu)時間一致策略,。研究發(fā)現(xiàn),，投資者立即增加消費(fèi)以尋求快速滿足。此外,，在生命周期的后期,，財富積累效應(yīng)占主導(dǎo)地位，消費(fèi)和人壽保險購買較低,。

會后,，專業(yè)教師及研究生與五位專家就報告進(jìn)行了交流。最后,，副校長費(fèi)為銀對報告會作了總結(jié),，并再次感謝五位教授的精彩報告。

本次報告會讓與會青年教師與研究生對金融科技、金融工程的相關(guān)研究動向,、研究熱點(diǎn)有了更加充分的認(rèn)識,，拓寬了學(xué)術(shù)視野，將對今后的相關(guān)學(xué)習(xí)和研究產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用,。 

（文/圖：李琴,、潘海峰；審核：吳小太）